伴随整个2017年白酒业“涨价”贯穿全年，众多上市酒企纷纷亮出“史上最好”成绩单。然而，一些中小酒企却出现了业绩倒退甚至严重亏损现象。青青稞酒2017年亏损上亿元，对此其解释是收购中酒时代形成的商誉全额计提商誉减值1.79亿元、部分青稞酒产品销售政策调整及迭代、品牌渠道费用上涨等因素造成的。事实上，在白酒销售整体复苏背景下，青青稞酒业绩已经出现4连降，此举引起了资本市场的高度关注，更引来媒体和公众的“口诛笔伐”。青青稞酒何“罪”之有？天基观察认为其有“四宗罪”：海外并购转移资产；追求资本热点收购中酒时代；产品品牌重塑；企业营销战略失败。
而这对于中小投资者及众多股民而言，其实就是四杯苦酒。
青青稞酒何“罪”之有？---海外并购篇
一个靠“讲故事”的乐视，最终为梦想窒息，如今就连孙宏斌也救不了。
一个被称谓“全球资产收购急先锋”的万达集团，匆忙甩卖近700亿元的国内资产后，其掌门人王健林又公开表态要把投资留在国内。
新华社曾撰文指出部分境内企业“打着‘对外投资’的幌子非法转移资金的案件”，在境内债务比率很高的情况下，还要融资进行海外并购。
靠“讲故事”的最终是要倒下的，而一些企业打着所谓的海外投资，其实是在转移资产，其行为必将遭到相关部门的查处。
盲目进入电商，摔倒在互联网+的样本
2月28日，青青稞酒发布的2017年度业绩快报引爆整个资本圈：2017年公司实现营业收入13.18亿元，较上年同期下降 8.27%，归属于上市公司股东的净利润亏损9424万元，较上年同期下降 143.60%。
青青稞酒业绩“变脸”，巨亏1亿多元。引起媒体和社会公众的广泛关注，而让媒体和公众更加质疑的是青青稞酒随后对业绩变脸的解释：亏损的主要原因都是收购中酒时代害得，买了个“大包袱”---收购中酒时代形成的商誉将全额计提商誉减值 1.79亿元。当然还有其他原因：一是产品问题，自有品牌青稞酒同比下降 7%-9%。二是增加广告和市场费用8000余万元。三折旧费1500 余万元。四受美元等汇率变动影响，汇兑损失1200 余万元。
业内人士指出，青青稞酒的错误在于，进入了不擅长的领域。传统企业+互联网，看起来很美好，也给资本市场讲了一个好故事。当前，在阿里、京东等互联网电商巨头的大背景下，单一的小电商已经很难在电商市场取得新的突破。在此情况下，收购中酒时代成为一个甩不掉的沉重包袱，埋下巨大的隐患。
海外并购，一杯资本市场的“苦酒”
独立财经撰稿人皮海洲曾撰文指出：“青稞酒是一杯国资流失的苦酒。”而今，这杯国资流失的苦酒，又成了资本市场的一杯苦酒。
青青稞酒2017年业绩亏损，海外并购不能置身度外。2013年，青青稞酒以1500万美元的价格收购了美国一家葡萄酒酒庄，并命名为马克斯威酒庄；2015年，以130美元的价格收购美国葡萄酒生产和销售公司Napa Chiles的100%股权。
有业内人士调侃，一个四流的产品，三流的品牌，三流的上市公司，在自己的一亩三分地里都还没有整明白呢，便要漂洋过海去海外投资，无论从产品接受度还是白酒文化接受度来说，都很难说的通。
大部分企业上市的目的都是为了圈钱，可是光把钱圈进来不算本事，有本事还得神不知鬼不觉地把钱合理合法的洗出去变成自己的财产，这才是高手。
一直被青青稞酒寄予厚望的美国市场进展并不乐观。业绩双降并未阻挡青青稞酒“砸钱”扩张。2017年10月，一则《关于向美国子公司增加注册资本暨对外投资的公告》显示，青青稞酒拟向美国全资子公司Oranos Group,Inc.(简称“OG”)增资500万美元，增资后OG公司注册资本达1000万美元。公告显示，此次增资是为了补充美国子公司营运资金，满足其经营发展的需要。
值得注意的是，OG公司自2016年起业绩一直处于亏损状态。公告显示，2016年，OG实现营业收入1626万元，净利润亏损1638.8万元。截至2016年12月31日，总资产18944.05万元，净资产为304.35万元。到2017年前三季度，OG的情况继续恶化，实现营业收入只有437.54万元，净利润亏损已超过去年全年，达1656.7万元。
让投资者不解的是，面对一家已经资不抵债且看不见未来的企业，青青稞酒为什么还不断地增资以维持营运。作为投资者，他们并没有看到OG的酒庄以及OG真实的经营状况。数据显示，截至2017年9月30日，OG总资产2亿元，负债总额2.1亿元。
麦肯锡研究报告曾指出，全球并购整合风险极大，70%以上的项目都是失败告终。国资委研究中心、商务部研究院《中国企业海外可持续发展报告2015》显示，中国目前“走出去”企业中仅有13%盈利可观。之后有媒体报道指出，目前中资收购的海外酒企，由于后续运营成本高昂、酒庄产能过小难以品牌化、本土销售渠道不畅等多重原因影响，近七成出现了不同程度的亏损。
在这种海外投资极为不乐观的情况下，青青稞酒仍在加码美国项目，三季报显示，其在建工程费用从2672.2万增长至4304.1万元，增长61.1%，而主要原因就是美国公司在建项目投资增加所致。
有媒体报道称，有些民企海外投资并购资产，有避险转移财产之嫌疑。
中美贸易摩擦：美国葡萄酒中国市场或受阻
中美贸易战，中方对来自美方的葡萄酒削减关税减让。青青稞酒收购的美资酒庄无疑首当其冲。
正当美国的豆农们为自己大豆的出路心烦意乱时，葡萄酒业者已经遇到了不小的麻烦，他们的产品被列入中国加征关税的128项商品中。在中国的反制措施正式启动之前，美国葡萄酒业界已经感受到了暴雨将至。3月25日，中国公布了拟增加关税的这批商品，涉及多种葡萄酒及其原料，幅度为15%，令美国葡萄酒出口至中国的关税高达29%。
对美中止关税减让义务商品清单及加征关税税率（部分）
4月2日，来自美国的葡萄酒赫然出现在增税清单中。
面对快速发展的中国葡萄酒市场，业内人士认为，加税或削弱美国葡萄酒的竞争力，将让其错失中国葡萄酒市场的巨大“红利”。
酒仙网董事长郝鸿峰对网易财经表示，如果此次调整增加税率，美国酒基本可以考虑退出中国市场了。
来自中国的关税威胁正在美国的葡萄酒行业发酵，这对海外并购葡萄酒庄持续加码的青青稞酒影响几何？只有让市场来验证。
一杯苦酒！
（责任编辑：黄婷）
